ويرى الخبير ماهر بلحاج في هذا التراجع إشارة قوية إلى انتعاش الاقتصاد التونسي.
وفي تصريح لصحيفة L’Economiste maghrébin، يحلل الخبير الاقتصادي والمالي ماهر بلحاج التخفيضات الأخيرة في آلية النقد الدولي. ويعتبرها رافعة أساسية لتحفيز الاستثمار. كما أنها ستساعد في تخفيف القوة الشرائية للأسر التونسية. ويتسم السياق الحالي بتباطؤ التضخم التدريجي. وبعد فترة من المعدلات المرتفعة، تبدأ تكلفة المال في الانخفاض. ورفعت الدولة أسعار الفائدة لمواجهة التضخم الذي وصل إلى مستويات قياسية. وقام البنك المركزي بتخفيضين متتاليين بمقدار 0,5 نقطة في عام 2025 ومطلع عام 2026. وبحسب ماهر بلحاج، فإن تحسن التوازن المالي للدولة يجعل هذا التيسير النقدي ممكنا. والتزمت الدولة بمواعيد استحقاق الديون الرئيسية في عامي 2024 و2025.
احتياطيات النقد الأجنبي الصلبة
يغطي احتياطي النقد الأجنبي الآن 116 يومًا من الواردات. يوفر هذا الوضع مساحة كافية للمناورة. وسيجعل من الممكن الحفاظ على هذا الاتجاه النزولي طوال عام 2026. ويؤكد ماهر بلحاج على نقطة حاسمة. وحتى الآن، كانت تكلفة الائتمان المفرطة تشكل عائقاً رئيسياً أمام المستثمرين. ومن شأن زيادة المعدل إلى 6.99% أن تغير الوضع. وسوف يعزز استئناف ديناميات ريادة الأعمال. ومع ذلك، لا يزال المستوى مرتفعا نسبيا.
الأمم المتحدة تأثير الاجتماعية المباشرة
تنتج هذه السياسة النقدية أيضًا تأثيرًا اجتماعيًا مباشرًا. غالبية الموظفين التونسيين مدينون. وسوف يرون انخفاض أقساط القروض الشهرية. وسواء كان الأمر يتعلق بالائتمان الاستهلاكي أو الائتمان طويل الأجل، فإن هذا التخفيض سيعيد المرونة إلى ميزانيتهم اليومية. ويتوقع الخبير استمرار هذا الاسترخاء. وتتوقع انخفاضًا إضافيًا بمقدار 0.5 نقطة على الأقل في الأشهر المقبلة. يبني ماهر بلحاج تحليله على ملاحظة واضحة. ويتجه التضخم الآن نحو الانخفاض. تبلغ حوالي 4.9%. وهذا التطور يبرر، حسب قوله، شجاعة سياسية معينة. ومن المتوقع أن تقوم السلطات بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر. ولا يزال من المخطط سداد مبالغ كبيرة من الديون في شهري فبراير ويوليو. وعلى الرغم من ذلك، فإن المسار الاقتصادي الحالي مشجع. ويجدد المستثمرون الأجانب اهتمامهم لعامي 2025 و2026. وتؤكد هذه العناصر أهمية استراتيجية استرداد الائتمان هذه.
للتذكير، اعتبارًا من 3 فبراير 2026، يظل سعر الفائدة في سوق النقد مستقرًا عند 6.99%، وهو مؤشر على وفرة السيولة في سوق ما بين البنوك، وفقًا لما ذكره البنك المركزي. البنك المركزي التونسي (BCT). وفي هذا السياق، انخفض متوسط سعر الفائدة في سوق النقد إلى 7.08% في يناير 2026، ثم إلى 6.99% مقارنة بـ 7.49% في الربع الرابع من 2025، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2022. وعلى مدار عام، انخفض من 7.98% (يناير 2024) إلى 6.99% اليوم، بعد أن بلغ ذروته عند 7.99% في يناير 2025.
