هناك دراما صامتة في حركة العملات التي تستمر في تشكيل الاقتصادات، حتى عندما لا تجعلها وسائل الإعلام عنوانها الرئيسي، ولا يزال المواطنون يشعرون فقط بأنفاسهم فوق محافظهم. ينتمي التاريخ الحديث لزوج يورو/دولار EUR/USD، مع تعافي اليورو فوق عتبة 1.1735 ويبدو أن الدولار يخفف قبضته مؤقتًا، إلى هذه الدراماتورجيا. تذبذب، دفعة فنية في الأسواق، تكاد تكون غير محسوسة للعين غير المدربة، ولكنها تحمل معنى عميقا: يبدو أن العالم لا يستعد لدولار يضعف، بل لدولار يتعافى، ويؤكد نفسه، ويجمع نفسه. هذا التنفس قبل السباق يقول كل شيء عن الدورة التي بدأت للتو.
للوهلة الأولىويبدو أن الصورة اللحظة تتناقض مع هذه القصة (١). والآن بدأ اليورو، بعد انتعاشه، يتسلق المنحدر الذي “انزلق” إليه في الأسابيع الأخيرة، تماماً كما يجد المتجول ريحه الثانية بعد فترة راحة. كانت منطقة 1.1660، والتي صمدت كأرضية هشة، كافية لمنح المشترين الشجاعة. أضاءت الشاشات، وتبعت الخوارزميات، ووضع المستثمرون أنفسهم فوق 1.1710، حتى تم تجاوز 1.1735 الشهير، كباب رمزي لا بد من المرور منه مرة أخرى قبل أن يأملوا في آفاق أخرى.
ال المؤشرات الفنية يروون بلغتهم الميكانيكية هذا المشهد العابر: مؤشر MACD الذي ينحرف بشكل خجول نحو الإيجابية، ومؤشر القوة النسبية الذي لا يزال يصعد دون أن يميل نحو النشوة، ومتوسطات متحركة تطوي الواحدة خلف الأخرى مثل السحب المتفرقة. في هذه اللحظة بالتحديد، يبدو كل شيء ممكنًا: يمكن لليورو أن يوسع صعوده إلى ارتدادات أكثر طموحًا، ويستعيد الرغبة في قياس نفسه فوق 1.18، ويلتقط أنفاسًا قصيرة.
لكن وراء هذا الارتفاع الطفيف تكمن مفارقة لا يستطيع تخمينها إلا أولئك الذين يمسحون الأفق. وليس اليورو هو الذي غير طبيعته حقاً؛ لقد كان الدولار هو الذي قرر التراجع للحظة، قبل أن يستأنف في النهاية سرعته. ويكفي الاستماع إلى المؤتمرات الصحفية، إلى التفاصيل الدقيقة للغة جيروم باول أو كريستين لاجارد، لكي نفهم حقيقة أوسع نطاقا: إن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لا يسيران بنفس الوتيرة، ولا ينظران إلى نفس الأشباح، ولا يخشيان نفس الوحوش.
في الولايات المتحدة، القلب الاقتصادي لا يزال ينبض بقوة. وبطبيعة الحال، تظهر التصدعات في بعض الأماكن: جيوب الديون، والهشاشة المصرفية، والشهية المفرطة في سوق الأوراق المالية لعدد قليل من العمالقة الرقميين. ولكن الإطار لا يزال قائما. ويستمر سوق العمل في تحدي التوقعات، والتضخم في انخفاض ولكنه لا يستسلم بالكامل، وبنك الاحتياطي الفيدرالي يراقب، بحذر، ويكاد يكون متيقظاً، رافضاً التخلي عن حذره بشأن أسعار الفائدة بسرعة كبيرة. يعرف المستثمرون ذلك: إذا ظل العائد جذابا، فإن أمريكا لا تزال المكان الذي يجد فيه رأس المال الملاذ والفائدة والسيولة – هذه الكلمات الثلاث التي وجهت، لعقود من الزمن، الحركات غير المرئية للتمويل العالمي.
أوروبامن جانبه، يمر بشتاء أخلاقي. نموها، خجول، يكافح من أجل استعادة اللون. الصناعة تترنح مثل شجرة متعبة بسبب الكثير من الرياح المعاكسة. وتظل السياسات المالية مترددة، ومدركة لأخطاء الماضي إلى الحد الذي يجعلها غير قادرة على الجرأة على تحقيق انتعاش قوي. وكان على البنك المركزي الأوروبي، الذي بدأ عكس أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد غير القادر على سحب نفسه، أن يتباطأ. والنتيجة واضحة: العملة الموحدة تستعيد بعض الزخم، ولكن من دون اقتناع دائم، مثل العداء الذي يتسارع قبل أن يتذكر أنه لا يزال بعيداً جداً عن الهدف.
وبين هاتين القارتين، يستأنف الدولار بطبيعة الحال دوره المفضل: دور المغناطيس العالمي. لا يهم إذا ارتفع الذهب معه، أو إذا قام المستثمرون بتنويع استثماراتهم في السندات أو المعادن أو حتى مناطق العملات الأخرى. يقول التاريخ أنه في كل فترة تصبح فيها الرؤية غير واضحة، وحيث تزداد حالة عدم اليقين، ينتهي الأمر بالدولار إلى العثور على مكانه في أعلى المسرح.
من أجل تونس، الذي يقع ديناره على هامش هذه القوى الهائلة، تكون النتيجة فورية، تكاد تكون ميكانيكية. تعيش البلاد وتتنفس وتستهلك على إيقاع عملتين: اليورو للتجارة، واليورو للتصدير، واليورو لجذب السياح؛ الدولار للاستيراد والتدفئة والسفر والأكل والإنتاج والرعاية. كل حاوية قمح، كل طن غاز، كل لتر بنزين يحمل البصمة الخضراء للعملة الأمريكية.
لذلك، عندما يهتز الدولار، تتفاعل تكاليف المعيشة التونسية. هذا ليس رد فعل سريع أو مفاجئ أو واضح. إنه تسرب بطيء، وهي ظاهرة شعرية. يزن الوقود على الناقلات. النقل يزن على البضائع. البضائع تثقل كاهل العائلات. الدولة تمتص جزءاً من الصدمة، عبر الدعم، مثل ممتص الصدمات الذي يتعب. وفي نهاية الرحلة، تشعر الأسر بذلك: لم تعد سلتهم تشتري نفس الشيء الذي اشتريته بالأمس.
ويضيف الدين الخارجي ظلا أثقل على هذه الصورة. وتسدد تونس ما تقترضه بالعملة الصعبة، ولا يمكنها طباعة الدولار أو اليورو. وعندما ترتفع العملة الأميركية، فإن الحقيقة البسيطة المتمثلة في الوفاء بالالتزامات المكتسبة تصبح جهداً إضافياً. إنه مثل تسلق منحدر يصبح أكثر انحدارًا كلما تقدمت للأمام. وتتزايد خدمات الديون، وتتقلص هوامش الميزانية، ويصبح البحث عن قروض جديدة أكثر تكلفة، بل وفي بعض الأحيان أكثر غموضا. والدولار، في هذا السياق، ليس مجرد عملة. إنه قوة.
ومع ذلك، في هذا المشهد المحطم، بدأ شيء جديد ينمو في تونس، بصمت تقريبًا. الأسر “تدخر” بشكل مختلف. رجال الأعمال “يتنوعون”. العقارات التي انخفضت إلى نصف السارية، ثم الذهب، الذي كان يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه بقايا، “يعيد اكتشاف النبلاء”. ويصبح الدولار نفسه رمزا للحذر والإسقاط، فضلا عن القلق. تشكل الأسواق الموازية والشبكات غير الرسمية ومكاتب الصرافة الرسمية لوحة جدارية تخبرنا، دون كلمات، أن التونسي لم يعد يؤمن بشكل أعمى بثوابت الأمس. وما يعتبره البلدان الأخرى خيارا ماليا، يصبح بالنسبة لتونس انعكاسا ثقافيا.
وبالتالي فإن السيناريو الصاعد للدولار ليس ملفاً فنياً بسيطاً مخصصاً لغرف التداول. إنها قصة تجري تحت جلد البلاد. ويؤثر على سعر الخبز، وكلفة الحافلة، وفاتورة المرفأ، وهوامش الأعمال الصغيرة، وملاءة الدولة، وصبر المواطن. فهو يكشف ما يجب أن يواجهه أي بلد تابع: هشاشته، ولكن أيضا إمكاناته.
وإذا كان ارتفاع الدولار يمثل تحدياً، فمن الممكن أن يصبح أيضاً بمثابة اكتشاف. وكشف أن تونس يجب أن تحرر نفسها أكثر قليلاً من اعتمادها على الطاقة، وتستثمر في استقلالها الغذائي، وتبني صناعة تصدير، بل وتعيد صياغة علاقتها بالتمويل الخارجي. وكشف أن الأسواق ليست مجردة: فهي مرآة ما يستهلكه البلد، وما ينتجه، وما يطمح أن يصبح عليه.
فالدولار، مثله مثل كل القوى القوية، لا يقبل التنازلات. ولكن في بعض الأحيان، في أوقات الشدة، تتعلم الدول أن تنظر إلى ما هو أبعد من المدى القصير. وإذا كان عام 2026 هو العام الذي تكتشف فيه تونس أن علاقتها بالدولار لم تعد قابلة للاستمرار فحسب، بل يمكن فهمها والتحكم فيها وتوقعها، فقد يتوقف الدينار عن كونه متفرجًا على مصيره ليصبح أخيرًا فاعلًا في مساره الخاص.
======================================================
(1): غرفة التداول بالمنتدى (منظمة غير حكومية): 01/07/2026 12:25:04
======================================================
*دكتور. طاهر العلمي،
اقتصادي-مقياس الاقتصاد.
أستاذ-باحث سابق في ISG-TUNIS،
مديرية الأمن العام-مؤسس المعهد الأفريقي
الاقتصاد المالي (IAEF-ONG).
