وفي يوم السبت 22 تشرين الثاني/نوفمبر، رفعت وكالة موديز التصنيف الائتماني لإيطاليا للمرة الأولى منذ 23 عاماً. وبذلك يقدم نصرًا سياسيًا كبيرًا لرئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني. وتنتهي فترة طويلة من عدم الاستقرار كان خلالها التصنيف الائتماني للبلاد يتأرجح بشكل خطير مع فئة “المضاربة”.
ورفعت الوكالة تصنيف إيطاليا درجة واحدة ليصل إلى Baa2 مع نظرة مستقبلية مستقرة. وهذه هي أفضل علامة منذ سنوات على أن إيطاليا تقلب صفحة الشكوك والتوترات المتعلقة بالميزانية في العقد الماضي.
ولتبرير هذا التحسن، قالت وكالة موديز إن الاستقرار السياسي في السنوات الأخيرة مكن الحكومة من تعزيز الإصلاحات والاستثمارات في ظل السياسة النقدية. الخطة الوطنية للتعافي والقدرة على الصمود. وبالتالي تعزيز مصداقية السياسة الاقتصادية للبلاد.
من خطر النزول إلى «هبة» الترقية
وكانت وكالة موديز هي وكالة التصنيف الأخيرة التي أبقت إيطاليا في فئة أدنى. وذلك بعد أن خفضت تصنيفها إلى Baa3 في عام 2018، في ظل حكومة كونتي. وفي عام 2022، قامت بمراجعة توقعات التصنيف الائتماني للبلاد تنازليًا، ونقلها من “مستقر” إلى “سلبي”. مع التحذير من احتمال التحول إلى فئة «المضاربة».
لكن هذا السيناريو تغير مع وصول جورجيا ميلوني إلى السلطة. أعطى التحول الذي حققته وكالة موديز في نهاية عام 2023 للحكومة بعض المساحة للتنفس. والتي سعت منذ ذلك الحين إلى خفض العجز بشكل منهجي وتحقيق الاستقرار في الدين العام – وهو ثاني أكبر دين في منطقة اليورو.
لكن على الرغم من التطورات الإيجابية، فإن المستقبل يبدو صعبا. ويتجاوز الدين العام في إيطاليا 130% من الناتج المحلي الإجمالي، ويقدر النمو بنحو 0.5% هذا العام. ولذلك فإن حكومة ميلوني مدعوة إلى الحفاظ على توازن دقيق بين مطالب بروكسل المتعلقة بالميزانية والوعود السياسية قبل انتخابات 2027، والتي يمكن أن تشمل تخفيضات ضريبية للأسر والشركات.
لكن وزير المالية جيانكارلو جيورجيتي تحدث عن “تجدد الثقة” تجاه إيطاليا والحكومة الحالية. بالنسبة لميلوني، تشكل هذه النتيجة المحسنة واحدة من أقوى “شهادات” الإنجاز الدولية حتى الآن.
وإذا تمكنت روما من خفض العجز إلى حد 3% هذا العام، فإن إيطاليا ستخرج من نظام “المراقبة” الذي فرضته عليها المفوضية بسبب الانحرافات المفرطة.
تتفاعل الأسواق بحذر
لقد “صوّت” المستثمرون بالفعل بشكل إيجابي: فقد انخفض الفارق بين السندات الإيطالية لأجل عشر سنوات والسندات الألمانية إلى أقل من 80 نقطة أساس. وهذا أقل من الثلث مقارنة بالفترة التي تولت فيها ميلوني منصبها.
