بين التوترات الدولية والمرونة التونسية.
تستمر الأسواق الدولية في مسارها المتردد ، الذي يتم تناوله بين استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط والإشارات المختلطة للوضع الاقتصادي الأمريكي والصيني.
استقر برنت ، مقياس الطاقة العالمي ، حوالي 84 دولارًا في برميل ، بعد أن واجه استرخاء طفيفًا مرتبطًا بالارتفاع في المخزونات الأمريكية وبطء مؤقت في الطلب الآسيوي.
يظل المستثمرون حذرًا في مواجهة المسار المستقبلي لأسعار الفائدة: أدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تأخير خطابه ، في حين أن البنك المركزي الأوروبي ، الذي يدرك هشاشة الانتعاش ، يحافظ على نغمة الانتظار. في هذا المناخ ، تظل الأسواق الناشئة عرضة لتقلب الدولار وتطور تدفقات رأس المال.
على المستوى النقدي ، يحافظ البنك المركزي في تونس (BCT) على توازن دقيق بين دعم السيولة ومكافحة التضخم. يبقى المعدل الرئيسي بنسبة 7.5 ٪ ، في حين أن سعر السوق النقدي (TMM) يتراوح من حوالي 7.49 ٪ ، مما يعكس التوتر الكامن للنظام المصرفي.
في تونس: الاستقرار المالي تحت المراقبة
في تونس ، لا يزال الوضع النقدي يتميز بالحكمة الشديدة. تبلغ صافي أصول العملة حوالي 24.2 مليار دينار ، تغطي ما يقرب من 113 يومًا من الاستيراد ، مقابل 115 يومًا في العام السابق ، وهو مستوى مريح نسبيًا ولكنه هش في مواجهة الضغط المستمر على ميزان المدفوعات وعدم اليقين المحيط بالمفاوضات مع المانحين الدوليين.
على المستوى النقدي ، يحافظ البنك المركزي في تونس (BCT) على توازن دقيق بين دعم السيولة ومكافحة التضخم. يبقى المعدل الرئيسي بنسبة 7.5 ٪ ، في حين أن سعر السوق النقدي (TMM) يتراوح من حوالي 7.49 ٪ ، مما يعكس التوتر الكامن للنظام المصرفي.
اقرأ أيضًا: TMM: انخفاض طفيف إلى 7.49 ٪ بعد خمسة أشهر من الاستقرار
يشهد هذا الاستقرار النسبي على الرغبة في الحفاظ على المصداقية النقدية دون خنق الانتعاش الناشئ ، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على حدود سياسة نقدية معزولة في مواجهة قيود الميزانية المستمرة.
لا يزال الوضع العالمي غير مؤكد ، ولكن في حالة عدم اليقين على وجه التحديد هذا يجب أن تحول تونس مرونته إلى محرك نمو مستدام.
وجهات نظر مختلطة مع الانتظار واليقظة
قصير المدى، تزيد مرونة الدينار والسيطرة على التضخم حوالي 5.2 ٪ (أسعار المنتجات المجانية (غير الخاضعة للإشراف) بنسبة 6.2 ٪ على مدى عام) راحة ، لكن الوضع لا يزال هشًا. لا يزال الاقتصاد التونسي معرضًا لقيود مزدوجة: قصور إدخالات العملة وبطء استئناف الاستثمار الإنتاجي. تقع غرفة الميزانية للمناورة تقريبًا صفر ، مما يحد من قدرة الدولة على دعم الطلب المحلي.
متوسطة المدى، سيتعين على تونس تسريع إصلاحاتها الهيكلية – وخاصة في القطاعات التصدير والرقمية – من أجل تعزيز إنشاء القيمة المحلية وتقليل اعتمادها على الديون الخارجية.
لا يمكن دمج الاستقرار الحالي لإطار الاقتصاد الكلي إلا إذا كان مصحوبًا باستراتيجية إحياء حقيقية تعتمد على الإنتاجية والابتكار والاستثمار. لا يزال الوضع العالمي غير مؤكد ، ولكن في حالة عدم اليقين على وجه التحديد هذا يجب أن تحول تونس مرونته إلى محرك نمو مستدام.
———————————————————————————–
مراجع:
(**)
================================
* الدكتور طاهر الميلي ،
الاقتصادي-الاقتصادي.
باحث معلم سابق في ISG-Tunis ،
مؤسس PSD للمعهد الأفريقي
الاقتصاد المالي (IAEF-NG)
