ستقوم شركة SpaceX، شركة Elon Musk، بإجراء طرح عام أولي تاريخي يوم الجمعة، 12 يونيو 2026، بتقييم قياسي يقدر بنحو 1765 مليار دولار وجمع تمويل قدره 75 مليار دولار. إنه، إلى حد بعيد، أكبر ظهور لأول مرة في سوق الأوراق المالية على الإطلاق، وهو رمز لشهية الأسواق الهائلة للشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الفضائية، وفقًا لتقرير وسائل الإعلام.
ولكن وراء صيغ التفضيل، مكتوبة بي إف إم تي في، التناقض لافت للنظر. “إن سعر السهم المحدد بـ 135 دولارًا، وأكثر من 555 مليون سهم متداول، يعكس حجم العملية، في حين أن الأساسيات تثير تساؤلات”. لأن المحللين يشيرون إلى أنه في عام 2025، سجلت SpaceX خسارة صافية قدرها 4.9 مليار دولار، مما يذكرنا بأن الربحية الإجمالية للمجموعة لا تزال هشة.
ويشرح المتخصصون الماليون: “النموذج الاقتصادي يعتمد على ثلاث ركائز: الأنشطة الفضائية التاريخية، وStarlink (الإنترنت عبر الأقمار الصناعية)، والآن الذكاء الاصطناعي المدمج عبر XAI”. ومع ذلك، فإن Starlink هي الوحيدة التي تظهر زخمًا قويًا، حيث يقدر النمو السنوي بما بين 50% و100%. وعلى العكس من ذلك، فإن الأنشطة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تستوعب مبالغ هائلة: حوالي 8 مليارات دولار نقدًا تم حرقها في تسعة أشهر فقط وفقًا لـ بلومبرجمما يوضح مقامرة صناعية مكلفة للغاية.
هذا هو بالضبط المكان الذي تكمن فيه قراءة الأسواق، حيث يقال: “لا يقدر المستثمرون النتائج الحالية فحسب، بل أيضًا المسار المستقبلي الذي يقوده الذكاء الاصطناعي وتوسيع البنية التحتية الرقمية”. ومع ذلك، يسلط بعض المحللين الضوء على فجوة كبيرة بين التقييم وحجم الأعمال، حيث تقدر قيمة الشركة بحوالي 100 ضعف إيراداتها، وهو مستوى نادراً ما يتم ملاحظته وغالباً ما يعتبر مفرطاً.
وفي الوقت نفسه، لا يزال النظام البيئي العام للذكاء الاصطناعي مختلطًا. إذا استمرت بعض الشركات مثل OpenAI أو Anthropic أو xAI في حرق الأموال، فإن اللاعبين الرئيسيين الآخرين مثل Nvidia أو عمالقة السحابة يحققون أرباحًا قوية ويدعمون ديناميكية الاستثمار، وفقًا لـ بي إف إم تي في.
وبين الحماس التكنولوجي والمخاوف بشأن المبالغة في تقدير القيمة، يصبح هذا الاكتتاب العام بمثابة اختبار رئيسي للأسواق. ويمكنها إما تأكيد الدخول إلى عصر جديد يهيمن عليه الذكاء الاصطناعي، أو الكشف عن حدود جنون المضاربة.
