يستحوذ الدين العام على اهتمام وسائل الإعلام وصناع القرار، لكن الأساسيات لا تزال غير مفهومة جيدًا: ما هو الدور الحقيقي الذي تلعبه البنوك في تمويل الاقتصاد التونسي؟ ويسلط هذا المنتدى الضوء على آليات وقضايا الارتباط الوثيق بين الدولة والبنوك والاستثمار الخاص.
منذ عدة سنوات، تبلور الجدل الاقتصادي التونسي حول كلمة أصبحت شبه موجودة في كل مكان: الدين العام. في المناقشات السياسية كما هو الحال في الفضاء الإعلامي، يبدو السؤال في كثير من الأحيان مطروحا بطريقة بسيطة – وفي بعض الأحيان بسيط للغاية: هل تقترض الدولة أكثر من اللازم؟
ولكن وراء هذا السؤال يخفي سؤال أكثر جوهرية، نادرا ما يتم صياغته بشكل صريح: سمن يمول حقا الاقتصاد التونسي اليوم؟ لأن الاقتصاد لا يعمل فقط بالإنفاق العام أو الاقتراض السيادي. وهو يقوم على توازن دائم بين عدة جهات تمويلية: الدولة والبنوك والمدخرات الوطنية والقطاع الإنتاجي. وعندما يتغير هذا التوازن، تتحول الديناميكية الاقتصادية برمتها.
نظام التمويل تحت الضغط
وفي تونس، تلعب البنوك تاريخياً دوراً مركزياً في تخصيص الائتمان. إنهم يمولون الدولة والشركات. ومع ذلك، لعدة سنوات، أدى الارتفاع في احتياجات التمويل العام إلى تغيير هذا التوازن تدريجيا. وفي مواجهة العجز المستمر في الميزانية ومحدودية الوصول إلى الأسواق الدولية، اتجهت الدولة أكثر نحو التمويل المحلي.
وبعبارة أخرى، يتم تعبئة حصة متزايدة من المدخرات الوطنية لتمويل الدين العام. وتثير هذه الظاهرة جدلا اقتصاديا مهما اليوم. ويعتقد بعض المراقبين أن هذا الوضع يهدد بتقليص قدرة البنوك على تمويل الاستثمار الخاص. ويشير آخرون إلى أن تمويل الدولة يظل ضروريا لضمان استقرار الميزانية والحفاظ على الخدمات العامة. وربما يكمن الواقع في مكان ما بين هاتين القراءتين.
الدين العام وتمويل الاقتصاد: مبارزة كاذبة
ومن الممكن أن يؤدي التناقض الميكانيكي بين الدين العام وتمويل القطاع الخاص إلى قراءة مبسطة للوضع. في جميع الاقتصادات، تقترض الدولة. وبالتالي فإن المسألة لا تتعلق بمستوى الدين فحسب، بل أيضاً بكيفية تمكن النظام المالي من تحقيق التوازن بين احتياجات التمويل المختلفة.
فعندما تكون الموارد المالية وفيرة ومتنوعة ــ البنوك القوية، وأسواق رأس المال الديناميكية، والمدخرات المعبأة ــ يصبح بوسع الاقتصاد أن يستوعب احتياجات الدولة واحتياجات الشركات.
ومن ناحية أخرى، عندما تظل مصادر التمويل محدودة أو غير متنوعة للغاية، تصبح المقايضات مرئية. الضغط على النظام المصرفي يتزايد والتوترات تظهر. وتجد تونس نفسها على وجه التحديد عند نقطة التوازن الدقيقة هذه.
“من يمول الاقتصاد التونسي؟ – التوازن بين الدولة والبنوك والقطاع الإنتاجي”
السؤال الحقيقي: توسيع مصادر التمويل
وبدلاً من اختزال المناقشة في التعارض بين الدين العام والاستثمار الخاص، فإن التحدي الاستراتيجي يتمثل في توسيع وتحديث مصادر تمويل الاقتصاد.
يمكن تفعيل عدة روافع:
- تطوير سوق رأس المال,
- تعبئة أفضل ل المدخرات الوطنية,
- توجيه التمويل نحو الشركات الصغيرة والمتوسطة المبتكرة والمنتجة,
- تعزيز أدوات التمويل طويلة الأجل.
ولا تهدف هذه التدابير إلى إلغاء دور الدولة أو دور البنوك، بل تهدف إلى إعادة التوازن التدريجي للبنية المالية للاقتصاد.
مسألة المسار الاقتصادي
في الأساس، يشير النقاش حول الدين العام والنظام المصرفي التونسي إلى تساؤلات أوسع حول المسار الاقتصادي للبلاد. وسوف تعتمد قدرة البنوك على دعم النمو بشكل مستدام إلى حد كبير على ثلاثة متغيرات:
- استدامة المالية العامة،
- ديناميات الاستثمار الإنتاجي،
- التنويع التدريجي لمصادر التمويل.
وفي هذا السياق، لا ينبغي تفسير العلاقة الوثيقة بين البنوك والدولة على أنها عامل ضعف فقط. وهو يعكس أيضاً الدور المركزي الذي تلعبه المؤسسات المالية المحلية في تحقيق استقرار الاقتصاد الكلي.
ويتمثل التحدي الآن في تهيئة الظروف لتمويل أكثر تنوعا وتوازنا وملاءمة للاستثمار الإنتاجي.
