كان عام 2025، الذي ينتهي بعد أيام قليلة، مليئا بالمفاجآت والاضطرابات التي تغذيها التوترات الجيوسياسية والتقلبات المتكررة لمستأجر البيت الأبيض. وعلى الرغم من كل الصعاب، أثبت الاقتصاد العالمي مرونته.
وعلى جبهة النمو الاقتصادي، الذي لا يزال ضعيفاً للغاية على الرغم من المراجعات التصاعدية للتوقعات من قبل المؤسسات الدولية الرئيسية، فإن الحقيقة البسيطة المتمثلة في عدم وجود ركود تعتبر علامة على المقاومة.
ومن جانبه، اتبع التضخم اتجاهه الهبوطي في أغلب الاقتصادات الكبرى، حتى وإن لم يصل دائما إلى هدفه.
أما بالنسبة للأسواق المالية، فعلى الرغم من التقلبات التي لوحظت خلال العام، إلا أن معظم المؤشرات أغلقت باللون الأخضر. ارتفع مؤشر S&P 500 ومؤشر Euro Stoxx 50 بأكثر من 16% منذ بداية شهر يناير، دون أن ننسى الأداء الفائق الذي سجله المؤشر الياباني بنسبة 27%. نيكي 225.
وفي تقريرها الصادر يوم 2 ديسمبر، تعزو منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذه الصلابة إلى تقارب العديد من الديناميكيات: استباقية اللاعبين في مواجهة الزيادات المحتملة في الرسوم الجمركية التي حفزت التجارة، وازدهار الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ودعم الطلب بفضل سياسات الميزانية التوسعية واستيعاب السياسات النقدية المنبثقة عن البنوك المركزية الرئيسية.
لكن هذه القدرة على الصمود لا تزال محفوفة بالمخاطر. ويؤدي انهيار المالية العامة تحت وطأة الديون إلى إثارة مخاوف متزايدة بشأن الاستدامة المالية على المدى الطويل. لا يزال خطر فرض المزيد من القيود التجارية وتراجع أسهم التكنولوجيا والأصول المشفرة يلوح في الأفق. وفي هذا السياق، فإن حدوث تحول في الوضع هو سيناريو محتمل للغاية.
وعلى المستوى الوطني، تونس ليست على هامش هذه الديناميكية. ويكشف النمو الاقتصادي بنسبة 2.4% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، وانخفاض التضخم إلى 4.9%، والتحسن في تصنيف الديون السيادية، عن شكل من أشكال المرونة. ومع ذلك، فإن التدهور التاريخي للميزان التجاري، كما يتضح من أحدث الأرقام التي نشرتها دائرة الهجرة والتجنيس في 12 ديسمبر/كانون الأول، والعبء الثقيل للاقتراض العام المنصوص عليه في قانون المالية لعام 2026، يذكرنا بأن التحدي لم يتم تلبيته بعد.
وإذا حل العام الاقتصادي 2025 بهدوء، فإن العام الاقتصادي 2026 سوف يسير على قشر البيض.
بار لمياء جيدان مازيغ
هذه المقالة متاحة في المجلة. مجلة الإيكونوميست المغاربية عدد 934 من 17 إلى 31 ديسمبر 2025
